Il mercato globale del cacao sta attraversando una fase di turbolenza senza precedenti. Di recente, il prezzo dei futures del cacao ha superato i 10.000 dollari USA per tonnellata. Ma ci troviamo al culmine di questa tendenza o ci sono ancora possibilità di ulteriore crescita? Quali sono le ragioni di questo fenomeno e quali prospettive future si delineano?
Una nuova indagine di Altroconsumo documenta come i prezzi della materia prima abbiano raggiunto livelli record, registrando un incremento del 220% tra il 2022 e il 2025, con picchi superiori ai 10.000 euro per tonnellata.
Il cacao è una delle materie prime che sono quotate sul mercato azionario e su cui i trader investono. I futures sulla materia prima cacao sono scambiati all’ICE Exchange sotto il simbolo CC. Come per le altre materie prime è possibile investire in questo bene in differenti modi tra cui gli ETC, Exchange Traded Commodities.
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Fattori Chiave che Influenzano il Prezzo del Cacao
La ragione principale del rally dei prezzi del cacao è attribuibile ai due maggiori produttori mondiali di questa materia prima: la Costa d'Avorio e il Ghana. Questi due Paesi africani, che insieme rappresentano circa il 60% della produzione mondiale, hanno ridotto le forniture a causa delle avverse condizioni meteorologiche che hanno danneggiato le coltivazioni, insieme alla diffusione della malattia del baccello nero e del virus dei germogli gonfi, alterando così il ciclo di semina. Inoltre, i disordini politici e la svalutazione delle valute nazionali hanno ulteriormente ridotto l'offerta.
Un altro fattore che ha contribuito al rapido aumento dei prezzi del cacao è l'attenzione sempre maggiore dei fondi speculativi sul mercato del cacao. A partire dalla fine del 2023, si è registrata una crescente partecipazione di questi hedge fund a investire oltre 8 miliardi di dollari sui mercati di New York e Londra per assicurarsi i contratti futures del cacao, contribuendo all'aumento record dei prezzi già determinato dai cattivi raccolti in Africa occidentale. Ciò ha portato i prezzi a raggiungere livelli mai visti prima.
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Sebbene il maltempo e le malattie che colpiscono le piante di cacao nelle principali regioni di coltivazione dell'Africa occidentale abbiano scatenato l'impennata, secondo gli analisti, il fervore degli hedge fund ha accentuato ulteriormente questa tendenza.
Altri fattori che influenzano il prezzo del cacao includono:
- La temperatura: La temperatura per una crescita ottimale è di 21-32 gradi e una discesa a 15 gradi può essere fatale per le piantagioni di cacao.
- Le precipitazioni: Gli alberi di cacao non necessitano più di 2.000 millimetri di precipitazioni annuali.
Nel 1983-1984 la produzione di cacao ha raggiunto un livello di produzione di 1,5 milioni di tonnellate. Vent’anni dopo, nel 2003-2004, la produzione di cacao era raddoppiata. Purtroppo, ciò non è avvenuto grazie ai progressi nell’efficienza agricola, ma perché è aumentata la terra a coltivazione delle piantagioni di cacao.
L'Andamento Recente dei Prezzi
Il trend in salita delle quotazioni del cacao sembra essere inarrestabile. A febbraio, i futures del cacao si aggiravano intorno ai seimila dollari per tonnellata dai 2.500 dollari dell’anno prima. Da allora, i prezzi sono schizzati in alto, stabilendo nuovi massimi quasi ogni giorno. I contratti futures con scadenza a maggio hanno raggiunto un massimo intraday di 10.080 dollari per tonnellata. Solo questo mese, il prezzo del cacao è aumentato del 53,75%, mentre dall'inizio dell'anno ha accumulato un incremento di quasi il 130%.
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I Paesi Bassi sono al vertice della lista con circa 770 mila tonnellate, seguiti dalla Germania al secondo posto con circa 470 mila tonnellate (dato relativo all'anno di raccolta 2022). Il notevole volume di cacao importato nell'Unione Europea potrebbe esercitare ulteriori pressioni sul mercato del cacao in futuro, soprattutto a causa dell'EU Supply Chain Act.
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Questa legge prevede il divieto di importare prodotti agricoli provenienti da aree la cui produzione scaturisce dalla distruzione delle foreste, ed entrerà in vigore alla fine del 2024. Gli esperti ritengono che l'ampia deforestazione, spesso illegale, e il conseguente aumento dell'offerta siano stati uno dei motivi per cui il prezzo del cacao è stato generalmente troppo favorevole negli ultimi anni.
Impatto sui Prezzi al Dettaglio del Cioccolato
L'escalation dei costi della materia prima cacao ha inevitabilmente determinato rincari nei prezzi al consumo del cioccolato. Tuttavia, gli aumenti al dettaglio sono risultati più contenuti rispetto a quelli registrati per la materia prima, suggerendo che una parte dell'impatto è stata assorbita dai diversi operatori della filiera.
Per valutare la trasmissione di questi shock lungo la filiera, Altroconsumo ha condotto un'analisi dettagliata su 93 tavolette di cioccolato fondente commercializzate nella grande distribuzione italiana. Il monitoraggio, effettuato ogni marzo dal 2021 al 2025 in oltre mille punti vendita, rivela dati inequivocabili sull'andamento dei prezzi al consumo.
Solo 4 prodotti su 93 hanno registrato una riduzione di prezzo nell'ultimo anno, con ribassi modesti compresi tra l'1% e il 6%. Tutti gli altri 89 articoli hanno subito aumenti variabili dal 2% al 90%. L'analisi della distribuzione per fasce di prezzo documenta una trasformazione radicale del mercato. Nel 2021, il 24% delle tavolette aveva un costo inferiore ai 10 euro al chilogrammo; oggi questa percentuale si è ridotta al 3%.
In questo scenario di rincari generalizzati, le promozioni mantengono un ruolo importante nel contenimento degli aumenti. Il risparmio medio garantito dagli sconti è rimasto sostanzialmente stabile, passando dal 15% nel 2021 al 18% nel 2025.
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Questo aumento si riflette anche sui prezzi del cioccolato per i consumatori finali, con un aumento medio del 24% nei listini italiani, dopo aver registrato un aumento del 15,4% nel 2023.
Variazione dei Prezzi delle Tavolette di Cioccolato Fondente in Italia (2021-2025)
| Anno | Percentuale di Tavolette con Prezzo Inferiore a 10€/kg | Risparmio Medio Garantito dagli Sconti |
|---|---|---|
| 2021 | 24% | 15% |
| 2025 | 3% | 18% |
Prospettive Future
In definitiva, è possibile che il mercato continui a sperimentare un'offerta più limitata rispetto alla domanda, contribuendo così a ulteriori aumenti delle quotazioni. Secondo le proiezioni dell'Organizzazione Internazionale del Cacao, il rapporto tra scorte e macinazione raggiungerà il livello più basso degli ultimi quarant'anni, contribuendo ulteriormente all'incremento dei prezzi.
Nonostante questo meccanismo di assorbimento parziale, non si esclude la prosecuzione dei rincari per il cioccolato anche nei prossimi mesi, considerando la persistente instabilità dei mercati delle commodities e la necessità per le aziende di preservare i margini operativi in un contesto di costi crescenti.
Investire sul Cacao con i Leva Fissa Certificate di Vontobel
Vontobel fornisce strumenti finanziari come Leva Fissa Certificate basati sui future del cacao. Questi strumenti sono collegati ai future del cacao negoziati presso l'Intercontinental Exchange (ICE), considerato un riferimento globale per il prezzo del cacao. Questa tipologia di prodotto replica la performance giornaliera del contratto future del Cocoa Future, con una leva costante (3x, 5x, 7x. Consulta tutta la gamma cliccando al link qui) e offre la possibilità di sfruttare i trend di mercato, sia al rialzo (long) sia al ribasso (short), moltiplicando la performance giornaliera del Cocoa Future per la leva.
L’orizzonte temporale d’investimento e/o di copertura è di breve/brevissimo termine (intraday, ovvero all’interno della singola giornata di negoziazione). Infatti, qualora il prodotto fosse mantenuto in portafoglio oltre il singolo giorno di negoziazione, potrebbero emergere delle differenze tra la performance dell’attività finanziaria sottostante moltiplicata per la leva e la performance effettiva del prodotto come conseguenza del Compounding Effect (Effetto dell’Interesse Composto).
I Leva Fissa Certificate prevedono un meccanismo di ricalcolo del prezzo di valutazione, mirato a limitare eventuali perdite in situazioni di forti fluttuazioni dell'attività finanziaria di riferimento. Quando la soglia predeterminata, nota come Reset Barrier, viene raggiunta, il prodotto viene temporaneamente sospeso e il Prezzo di Valutazione viene ricalcolato, riprendendo il calcolo della performance dell'indice a leva come se iniziasse una nuova giornata di trading.
È importante sottolineare che la Reset Barrier non costituisce un Floor, ossia una barriera di protezione assoluta. Seppur contribuendo a evitare perdite superiori al capitale inizialmente investito, in scenari sfavorevoli l'investitore potrebbe comunque incorrere nella perdita totale del capitale investito.
I Certificati a Leva Fissa, oltre a non presentare un Floor come barriera di protezione al ribasso, non dispongono di un Cap; ciò implica l'assenza di limiti ai rendimenti positivi ottenibili con il Certificato, consentendo all'investitore di beneficiare completamente delle variazioni positive dell'attività finanziaria di riferimento.
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